IPO Dynatrace: Прибыль от 40% за 93 дня | Архив

Dynatrace разрабатывает платформу интеллектуального программного обеспечения, специально созданную для корпоративной облачной инфраструктуры.

Платформа Dynatrace позволяет корпоративным клиентам модернизировать и автоматизировать ИТ-операции, быстрее разрабатывать и выпускать программное обеспечение высокого качества и обеспечивать качественное взаимодействие с пользователем.

Выручка компании за последние 12 месяцев составила $431 млн, рост квартальной выручки год к году составил 17%. В марте 2019 года у Dynatrace было 1364 корпоративных клиентов по сравнению с 574 клиентами в марте 2018 года (+138%), которые перешли на новую модель подписки.

Dynatrace прибыльна по EBITDA и генерирует растущие положительные денежные потоки от операционной деятельности.

По данным Gartner, компании будут увеличивать использование APM (управление производительностью приложений) в 4 раза с 2018 по 2021 год. Потенциальный рынок для решения Dynatrace в настоящее время составляет $18 млрд.

В марте 2019 года у компании было более 2300 клиентов в более чем 70 странах в таких отраслях, как банки, страхование, розничная торговля, производство, путешествия и программное обеспечение. В марте 2019 коэффициент удержания клиентов в долларовом выражении Dynatrace составил 140%.

Компания нацелена на продажу своей платформы 15000 крупнейшим международным компаниям, годовой доход которых, как правило, превышает $750 млн.

• В настоящее время компания переходит на модель выручки на основе подписки. Компания может столкнуться с потерей клиентов и части годовой выручки при переходе клиентов с продуктов Classic на платформу Dynatrace.
• Компания имеет значительный уровень задолженности, который может оказать существенное неблагоприятное влияние на финансовое состояние.
• Dynatrace сталкивается с серьезной конкуренцией, которая может отрицательно повлиять на привлечение новых клиентов, удержание существующих клиентов и расширение бизнеса.

Похожие IPO из индустрии: New Relic (NEWR) +48% доходность за 3 месяца.

Dynatrace (DT) демонстрирует умеренный рост квартальной выручки (+17%) в связи с переходом на новую модель выручки по подписке и демонстрирует впечатляющий рост клиентской базы новой платформы (+138% год к году) с коэффициентом удержания клиентов в долларовом выражении на уровне 140%.

Компания привлекает $460 млн при оценке в $3,9 млрд. Согласно нашей модели, рыночная стоимость акционерного капитала DT после IPO составит $4,5 млрд (коэффициент P/S 10.5x). New Relic (NEWR), ближайший публичный конкурент, на конец июля 2019 торгуется с показателем P/S 11x.

В связи с большой закредитованностью, оценкой выше среднего и переходным периодом Dynatrace, доходность инвестиции в первый день IPO (на открытии рынка), на наш взгляд, составляет 15%-20%. Ожидаем роста котировок в рынке после IPO еще на 10%-20%. Общая ожидаемая доходность после локап периода может составить порядка 40%.

Несмотря на то, что продавать акции в течение Lock Up периода нельзя, наши трейдеры находят возможность зафиксировать прибыль инвесторов, с помощью различных финансовых инструментов: форвардов, опционов, коротких позиций и др.

Для инвестора это означает, что он может закрыть инвестицию, заплатив часть ее стоимости, обычно порядка 10%, что обусловлено высокой стоимостью инструментов для фиксации. Для этого необходимо нажать соответствующую кнопку в Кабинете Инвестора, когда она стала активной.

Процесс закрытия происходит аналогично началу инвестирования. Вы подаете заявку, мы ее исполняем в течение 1-го рабочего дня и ваша инвестиция закрывается по текущей цене на бирже.

Согласно нашей модели оценки и активно растущему рынку аналитических приложений, инвестиции в IPO Livongo Health могут принести хорошую прибыль. Похожие IPO из индустрии биотехнологических компаний Adaptive Biosciences показали доходность 95% спустя 3 месяца после IPO.