
2О компании
Dynatrace разрабатывает платформу интеллектуального программного обеспечения, специально созданную для корпоративной облачной инфраструктуры.
Платформа Dynatrace позволяет корпоративным клиентам модернизировать и автоматизировать ИТ-операции, быстрее разрабатывать и выпускать программное обеспечение высокого качества и обеспечивать качественное взаимодействие с пользователем.
Выручка компании за последние 12 месяцев составила $431 млн, рост квартальной выручки год к году составил 17%. В марте 2019 года у Dynatrace было 1364 корпоративных клиентов по сравнению с 574 клиентами в марте 2018 года (+138%), которые перешли на новую модель подписки.
Dynatrace прибыльна по EBITDA и генерирует растущие положительные денежные потоки от операционной деятельности.
3Перспективы компании
По данным Gartner, компании будут увеличивать использование APM (управление производительностью приложений) в 4 раза с 2018 по 2021 год. Потенциальный рынок для решения Dynatrace в настоящее время составляет $18 млрд.
В марте 2019 года у компании было более 2300 клиентов в более чем 70 странах в таких отраслях, как банки, страхование, розничная торговля, производство, путешествия и программное обеспечение. В марте 2019 коэффициент удержания клиентов в долларовом выражении Dynatrace составил 140%.
Компания нацелена на продажу своей платформы 15000 крупнейшим международным компаниям, годовой доход которых, как правило, превышает $750 млн.
4Риски
- В настоящее время компания переходит на модель выручки на основе подписки. Компания может столкнуться с потерей клиентов и части годовой выручки при переходе клиентов с продуктов Classic на платформу Dynatrace.
- Компания имеет значительный уровень задолженности, который может оказать существенное неблагоприятное влияние на финансовое состояние.
- Dynatrace сталкивается с серьезной конкуренцией, которая может отрицательно повлиять на привлечение новых клиентов, удержание существующих клиентов и расширение бизнеса.
5Финансы и Оценка
Похожие IPO из индустрии: New Relic (NEWR) +48% доходность за 3 месяца.
Dynatrace (DT) демонстрирует умеренный рост квартальной выручки (+17%) в связи с переходом на новую модель выручки по подписке и демонстрирует впечатляющий рост клиентской базы новой платформы (+138% год к году) с коэффициентом удержания клиентов в долларовом выражении на уровне 140%.
Компания привлекает $460 млн при оценке в $3,9 млрд. Согласно нашей модели, рыночная стоимость акционерного капитала DT после IPO составит $4,5 млрд (коэффициент P/S 10.5x). New Relic (NEWR), ближайший публичный конкурент, на конец июля 2019 торгуется с показателем P/S 11x.
В связи с большой закредитованностью, оценкой выше среднего и переходным периодом Dynatrace, доходность инвестиции в первый день IPO (на открытии рынка), на наш взгляд, составляет 15%-20%. Ожидаем роста котировок в рынке после IPO еще на 10%-20%. Общая ожидаемая доходность после локап периода может составить порядка 40%.
6Как работают инвестиции IPO

1. Сбор средств

За 2-3 недели до старта компания публикует информацию об открытии торгов: финансовую отчетность за 3 года, описание бизнеса компании, планы на будущее, а так же риски, которые руководство видит в собственном бизнесе. Мы анализируем такие предложения и публикуем лучшие. Инвесторы подают заявки на вклады. До даты окончания приема заявок вы можете изменить заявку или отменить ее.
2. Покупка акций

Мы подаем одну большую заявку на покупку акций по предварительной подписке со сниженной ценой для крупных инвесторов. Заявку могут отклонить частично или полностью. За последние три года наши заявки отклоняли всего три раза. На следующий день или через день мы узнаем, по какой цене и на какую долю исполнена заявка, и публикуем это на странице «Мои инвестиции».
3. Начало торгов

Цена акций растет с первого дня из-за спроса инвесторов, лишенных возможности купить акции до начала торгов. Большая часть акций, которые мы рекомендовали покупать за последние три года, начинали торговаться на бирже на десятки процентов выше, чем цена, по которой клиенты купили акции. Наступает Lock Up — период, когда запрещено продавать акции, купленные по подписке. Как правило длится 3 месяца.
4. Получение прибыли

После истечения периода Lock Up инвестиция автоматически закрывается и инвестор получает на счет прибыль за вычетом комиссий UT. Посмотреть результаты своих прошлых инвестиций всегда можно в архиве инвестиций.
7Досрочное закрытие инвестиций
Несмотря на то, что продавать акции в течение Lock Up периода нельзя, наши трейдеры находят возможность зафиксировать прибыль инвесторов, с помощью различных финансовых инструментов: форвардов, опционов, коротких позиций и др.
Для инвестора это означает, что он может закрыть инвестицию, заплатив часть ее стоимости, обычно порядка 10%, что обусловлено высокой стоимостью инструментов для фиксации. Для этого необходимо нажать соответствующую кнопку в Кабинете Инвестора, когда она стала активной.
Процесс закрытия происходит аналогично началу инвестирования. Вы подаете заявку, мы ее исполняем в течение 1-го рабочего дня и ваша инвестиция закрывается по текущей цене на бирже.
8Комиссии
9Преимущества инвестиций с United Traders
10Заключение
Согласно нашей модели оценки и активно растущему рынку аналитических приложений, инвестиции в IPO Livongo Health могут принести хорошую прибыль. Похожие IPO из индустрии биотехнологических компаний Adaptive Biosciences показали доходность 95% спустя 3 месяца после IPO.